四月或是行情分水岭 自下而上挖掘结构性机会

2017年02月16日 08:13:26

   2017年A贵金属市场场依然是一个区间震荡格局,市场博弈特征更强,行情波动收敛。上证综指的核心运行区间预计为2750-3500点,4月份或是2017年行情的第一个分水岭,参考指标是基建与房地产投资的波动方向。下半年货币收紧压力在三季度可能缓解,流动性或将再次宽松,利率有望下行,市场或迎来转机。

   A贵金属市场场的行业性机会,尤其是在产能去化投资机会的挖掘中,自下而上仍比自上而下更为重要。建议以低估值蓝筹股打底,寻找稳增长确定性领域。

 主题配置建议紧跟改革和消费服务升级两条主线,立足人口结构变迁和经济结构转型,重点在消费服务领域中挖掘成长股机会。另外,国企改革和供给侧改革较为集中的部分中上游行业和军工行业也有阶段性机会,需要政策支持的公用服务、高端设备制造等领域也是潜在的增长点。

经济小周期回暖

2016年是货币宽松周期下的经济回暖阶段。2016年经济小周期上行,依旧是货币宽松的结果。本轮经济小周期启动的标志是货币政策在2015年下半年见底,伴随2016年一季度天量货币投放,经济小周期开始复苏。

本轮经济复苏的结构性特征非常明显,价格弹性大于需求弹性。类似于投资品的资产价格弹性很大,诸如房地产市场与大宗商品市场,但与实体经济增长相关的领域弹性较弱,比如企业生产、固定资产投资以及工业增加值。表现为上游产品在生产方面的增长情况显著低于价格上涨情况,显示经济复苏弹性更多地来自于价格因素,而来自于需求量上升的驱动力较弱。